处于疫情冲击状况下，全球经济复苏所呈现的轨迹，和预期之间存在着极大的差异，2月份，2020年的时候，一个关键的指标，也就是波罗的海干散货指数，简称为BDI，在触碰到最低点411点之后，开始出现了回升之势，而这个时间恰好是中国复工复产开始的起始点。
BDI的意外反弹
在2020年2月10日，BDI指数下跌到411点的低沉点位之后停止下跌转而开始回升，这一具有转折意义的关键节点正好和中国在春节假期过后开启大规模复工复产的时间相契合，指数出现的反弹直接体现了全球大宗商品海运方面需求的回暖情况，其被视作经济活动的早期风向标。
市场原本有着担忧，在三月欧美疫情出现爆发状况时，全球经济会遭受严重的打击，BDI有可能再次触及底部。可是，实际的情形却是，在整个三到四月这个时间段，BDI指数不但没有下跌，反而出现了上涨的态势，并且持续不断地攀升。这与基于欧美实施封城而产生的悲观预期形成了极为鲜明的反差，这暗示着全球经济的底层存在着尚未被充分认识到的复苏动力。
是什么在支撑BDI上涨
并非主因是季节性因素，将2015年至2019年同期数据予以对比，2020年3月往后的BDI水平显著比2015年以及2016年要高，这意味着，驱动力量超出了常规的季节性波动范围，背后存在着更强劲的基本面因素在发挥作用。
全球范围内的那些主要经济体中，特别是中国，实行了一连串的宽松货币以及财政方面的政策，给市场注入了流动性。与此同时，在经济层面上，中国自身的经济实现了快速的修复，进而带动了对于原材料以及商品的进口需求，而这成为了支撑全球海运价格和BDI指数的核心力量。
中国进出口的真实图景
在前两个月的二零二零年，疫情对中国外贸的冲击体现较为主要，出口数据曾大幅下滑，此后随着三月复工复产全面推进，出口降幅已显著缩至百分之六点六，这表明外需未崩溃，而是展现出快速修复的韧性。
较于其他，进口所受影响更为小些。从进口集装箱运价指数去看，哪怕是在3月欧美疫情最为严峻的时段，运价依旧持续呈现上涨态势。这一方面是因为中国国内经济回暖从而带动了需求，另一方面也表明海外对于中国的出口供应链维持了相对稳定的状态。
区域贸易的结构性分化
以地区来进行区分看待，贸易复苏展现出显著的结构性特点。中国同东盟之间的贸易额度，在一季度达成了逆势上扬增长，成为了一个突出的亮点。与日本、韩国的贸易，也快速回升到去年同一时期的水准，这是因为地理位置相近以及产业链协同紧密所导致的。
和欧美国家比起来，与之贸易的改善幅度比较小，这跟欧美疫情在三月集中爆发的时间点契合。且总体来讲，中国跟东盟以及日韩贸易的体量巨大，那种稳中向好的态势有效地对冲了欧美需求暂时疲弱所带来的影响。
欧美复工与复苏路径
据数据显示，欧美主要国家之中，新增疫情人数于3月底到4月初这段时间内，陆陆续续达到了顶峰。虽说其下降速度比中国要慢，然而拐点的出现，给复工复产造就了前提条件。从四月下旬开始，欧美各个国家，开始着手讨论并且逐步施行解封与复工计划。
欧美身为全球关键紧要的消费市场，其复工复产的这一进程，会直接促使带领着海外方面需求的回升，这一回升改变了市场对于二季度海外需求将会如同断崖一般呈现下跌的那种极度悲观的预期，进而为全球经济的复苏给予提供了新的接力棒，而这一边际变化是到了至关重要的程度。
对国内市场的具体影响
A股在中国上市的公司，其整体海外收入所占的比例比较低，这表明海外疫情直接产生的影响，相对而言是有限的。随着欧美地区复工进程的推进，海外需求最悲观的那个时间点，大概率已经过去了，之前受到压制的相关行业板块，有希望迎来预期中的修复。
从国内高频的数据方面进行观察，像是电厂每日耗煤的数量、钢材消费之类的指标，这些在三月之后持续呈现出回暖的状况 ，它表明了内需复苏的势头是稳固的。结合外需预期的边际得到改善 ，以及国内后续宏观政策存在的可预期性 ，经济延续复苏态势的路径变得更为清晰。
您觉得，于全球经济复苏往后的那个阶段里，是中国内需所产生的拉动作用更具关键性，还是欧美消费市场的复苏反弹更具备决定性？欢迎于评论区去分享您的看法。
